焦点:中国央行降准降息同出手六年半来首现 稳增长兼抑制金融风险

2019-07-08 02:13:00

路透上海/北京6月28日 - 继年内两度降息及两次降准后,中国的宽松货币政策进一步加力,央行周六宣布将同时降息和定向降准,为六年半来首现;一方面经济仍未见明显起色,稳增长政策还需跟上,而另一方面,政策加力的一个重要原因,可能是股市暴跌后防止金融风险进一步扩散 分析人士指出,在央行此次强力政策的呵护下,有助于平复股市恐慌情绪,但融资盘去杠杆仍需要调整过程,在短线反弹后股市可能进入一段整固期;而对降息加定向降准对债市短期利好,而收益率下行幅度仍要看地方债的供给压力,以及央行后续长期资金的进一步释放情况 三菱东京日联银行中国首席金融市场分析师李刘阳称,“央行这次举动应该主要为了防范金融市场过度波动的风险,从目前流动性情况看不需要全面降准,但仍需要降低实体经济融资成本和防范金融风险 ” 中国人民银行稍早公布,决定自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点,以进一步降低企业融资成本,并有针对性地对金融机构实施定向降准,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整 央行上次同时降准降息还是再2008年12月末,为应对全球金融危机,央行自当年9月起连续四次降准和降息齐发 华创宏观研究团队指出,也许5月经济数据还能呈现一些经济微弱企稳的迹象,但从6月至今的高频工业品量价数据来看,经济增长的势能在进一步走弱而在股市急剧震荡的金融环境下,经济增长动能必然更加堪忧所以,抛开从防止经济过快下滑的角度,单从维持金融市场稳定,避免对实体经济的负反馈来说,央行都需要释放一些更加强烈的信号来稳定“股心” 兴业证券宏观分析师张忆东也谈到,降息降准同时推出,表达了政策对于股灾的及时给力的维稳应对态度,“多杀多、融资盘杠杆强平”的负面循环有望缓解,至少止赢盘暂时稳一下 中国A股市场周五再次出现“踩踏事件”,标杆指数沪综指.SSEC收盘重挫逾7%创五个多月最大单日跌幅,沪深两千多只个股跌停,市场人气深度受损,“熊市来了”呼声渐高未来能否留住牛市,普遍意见还要等待政策面和消息面 招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为,央行此次名为定向降准,但事实上银行、城商行、农信社符合三农、小微条件的不在少数,即使暂时不符合的也可以通过努力符合条件,所以更接近普降而非定向 光大证券首席经济学家徐高称,根据2014年6月标准,估算本次降准释放资金规模大致在4,000亿元左右,其中财务公司降准释放资金在700亿元左右 央行网站刊登的新闻稿称,对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点;对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点 同时,降低财务公司存款准备金率3个百分点,进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用 降息方面,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整 刘东亮并表示,降准、降息同步推出,货币政策宽松力度前所未见,侧面印证经济下行压力在进一步加大,当前不存在货币政策拐点,在宽财政的同时,宽货币仍然会继续,这不会是年内最后一次降准、降息,三季度仍会持续推进宽松 央行有关负责人在定向降准和降息后答记者问中称,将继续实施稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,加强和改善宏观审慎管理,优化政策组合,为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境 **股市或迎来喘息机会** 在周五股市大挫后,市场对于监管层出手救市的期盼逐渐升温,而央行此次出手,料将为股市注入一剂强心针,短线股市有望迎来喘息机会 光大证券首席经济学家徐高认为,去年以来股市快速上涨很大程度上由于流动性推动,大量融资盘进入加大了股市系统性风险最近两周股市快速下跌,融资盘平仓压力上升与股市急速下挫开始形成恶性循环央行此时出台宽松政策,能稳定市场情绪,降低金融风险 南方基金首席策略分析师杨德龙指出,沪指.SSEC两周暴跌一千点,央行降息降准对股市是重大政策利好,体现了政府对股市的积极态度,可能会使下周股市触底反弹,可以积极做多 他并谈到,这轮调整是牛市中的正常调整,调整幅度在20%左右,牛市会更牢固,蓝筹股表现可能会更好,建议关注券商、汽车、食品饮料、商贸零售、医药等板块,这些板块有一定的业绩支撑,反弹起来会领涨市场 不过张忆东认为,暴跌结束并不意味立刻重新进入到“疯牛”暴涨阶段,“大尖顶”调整之后,较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡而个股行情分化虽然类似过去两周的急跌、深幅调整可能接近尾声,但是,大概率是牛市第二阶段“盘整市”才刚刚开始 他进一步指出,在牛市的第二阶段,是养精蓄锐阶段休整阶段不适合贪战、恋战,更适合的是恰当的防御、等待+局部战场的突破 海通宏观研究团队姜超、周霞认为,6月以来地方债大量发行、城投债放松,宽财政政策频出,而本次定向降准着力于三农与小微贷款,宽货币为宽财政保驾护航,增加银行可用资金而本次降息并未扩大存款利率上浮倍数,有助于降低银行负债端成本,进而降低贷款利率,从比价角度打开长债利率下行空间 他们指出,近期股债下跌源于货币宽松预期落空,本次定向降准+降息有助于稳定货币宽松预期,但长债利率下行空间仍取决于宽财政与宽货币、基本面的博弈,下调未来三个月10年国开债收益率区间至3.6%-4% 而申万债券研究团队认为,维持债市20-30基点(bp)波段行情,而无趋势行情的判断中期来看,保增长政策加码、供给问题都制约市场表现要消除这种担忧,央行需要明确释放较大规模的长久期资金,以消化包括地方债在内的供给,而相关政策的出台可能需要经济基本面的进一步推动 刘东亮则谈到,虽然货币政策对债券牛市的驱动正在弱化,但央行此举有助于稳定市场信心,弥合分歧,既然货币政策无拐点,预计未来一段时间债券收益率易下难上,债牛没有结束;此外预计人民币汇率不会受到影响,继续保持相对稳定 而据债券交易员透露,降准降息消息周六宣布后,现券已有线下交易出现,其中国开行10年活跃券150210成交收益率在4.05%左右,周五尾盘的报价则为4.12%/4.10% 中国央行自去年11月22日时隔逾两年后重启降息以来,今年又两度降息并两次降准,最近的降准为4月20日起普降金融机构存款准备金率1个百分点;之后5月11日起,再度下调存贷款基准利率,此次降息后,一年期贷款基准利率创逾20年新低(完) (发稿 路透中文部;撰写 边竞;审校 林高丽) 路透全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,